国内产品链最完好的桥梁功用部件制作商公司是我国桥梁功用部件职业中具有CRCC认证产品品种最完全、产品链最完好的企业之一，首要从事桥梁支座、桥梁弹性设备、预应力锚具等铁路、公路桥梁功用部件的出产与出售。

　　通过多年的沉淀与开展，公司已成为国内桥梁功用部件职业归纳实力最强的企业之一，大部分产品技能处于国内一流水平，部分产品技能到达国际先进水平。在铁路桥梁支座商场，公司的商场占有率2007年居职业榜首、2008年和2009年居职业第二。其间，公司在生长最快、添加潜力巨大、商场进入门槛最高、毛利率较高的高速铁路客运专线桥梁支座细分商场的占有率，2007年和2008年居职业榜首、2009年居职业第二。

　　强壮的技能研制实力，凸显本钱优势公司凭仗强壮的研制团队和抢先的技能优势，在多个国家重点工程项目中打破了国外企业在大跨度桥梁支座、弹性设备方面的独占。公司与铁二院共同开发的城市轨道交通桥梁盆式橡胶支座填补了国内产品的空白；一起也是国内最早研制开发模数式型钢桥梁弹性设备并投入出产的企业之一；征集资金出资项目“研制实验查验中心”建成后，将具有包含国际上最大、国内仅有的150,000kN压力实验机在内的最完备、最先进的桥梁功用部件检测实验设备，成为国内外规划最大、设备最先进、检测实验项目最完备的，具有国际一流水平的桥梁功用部件实验查验中心。

　　公司具有一支由100多名中、高档技能人员组成的强壮技能研制团队，不只包含技能中心人员、技能带头人及技能骨干组成的多层次研制队伍，还云集了职业界许多闻名专家，如特聘西南交大专家胡基士先生担任规划研究院院长,特聘原铁科院高档研究员、我国桥梁支座技能的学科带头人、闻名桥梁功用部件专家庄军生，原西南交大党委书记、校长胡正民，获1996年欧洲优秀青年科学家称谓的瑞典路桥施工设备专家曾华洋等担任公司参谋等。强壮的研制团队不只将大力推进公司产品技能水平的不断移风易俗，一起，也将为公司的商场开辟和维护供给有利条件。

　　在本钱方面，公司具有显着优势。一般占支座出产本钱的50%以上，钢材利用率是操控支座出产本钱的关键要素之一。传统的桥梁支座毛坯大多选用铸钢或热轧钢板全体加工，其钢材归纳利用率一般低于60%。而公司募投项目“桥梁功用部件精细坯件制作基地技能改造项目”建成投产后，使用自主立异的“桥梁功用部件无（少）切削制作技能”及相关设备开发的摆辗工艺，桥梁支座等产品首要部件的资料归纳利用率将超越75%，产品本钱将具有非常显着的优势。

　　受益高铁快速开展和桥线率进步，商场前景宽广公司60%以上的经营收入来自于毛利率较高的铁路桥梁功用部件产品。依据铁道部的规划，未来3-5年，铁路制作将阅历一个黄金开展阶段，年均出资额有望坚持在5,500-6,500亿左右。据相关计算，每年投入的6,000亿元中，将有约4,000亿元出资于铁路、桥梁、地道及车站的制作。而近几年，高铁的占比也逐年进步，现在已同意制作的高速铁路客运专线万公里，占铁路项目总开工路程的47%。未来2年将会有超越6,000公里的高速铁路连续竣工，占同期我国新竣工铁路路程的50%左右。

　　一起，高速铁路规划归纳考虑了修建物、地基变形、少占良田、环境维护以及修理维护等多种要素，具有“以桥代路”的杰出特色，桥线率出现不断上升的趋势。现在已建成运营的武广高速铁路桥线%，在建的京沪高速铁路、广珠城际铁路和哈大客运专线%。

　　铁路制作的提速、高铁占等到桥线率的不断进步，将为桥梁功用部件职业的开展带来宽广的商场空间。估计2010-2012年间，桥梁功用部件全体商场规划将持续坚持微弱添加，年添加率有望到达30%以上。跟着上百条铁路线年，铁路桥梁支座、预应力锚具、弹性设备的需求量分别将到达266.17万座、30,428万孔、328.30万延米，商场空间巨大。

　　抗震型功用部件成未来新添加点在抗震功用部件这一新式商场范畴，公司具有较强的自主研制才能和技能实力。2008年与中交榜首公路规划院协作承当了我国当年最大的对外工程承包合同项目——阿尔及利亚东西高速公路制作中契合欧洲抗震标准和制作标准的全线桥梁支座的规划，选用了高阻尼叠层橡胶结构计划。公司与铁二院协作研制的抗震型盆式橡胶支座，选用保险丝锚固结构，能在特大地震袭来时，剪断锚固在设定范围内活动，耗费地震能量，避免梁、墩等重要结构损坏，震后能敏捷复位、复交通，已成功使用于四川灾后重建严重工程项目——成灌客运专线。公司与四川省公路规划院协作研制的防落梁缓冲设备能在激烈地震发生时避免桥梁主体从桥墩上跳落，然后维护梁体不受严重损坏，震后敏捷康复交通，该产品已在四川灾后重建工程都汶高速和雅泸高速的桥梁工程中得到成功使用。因为国土面积大，制作项目很多，桥线率不断进步，将为抗震型桥梁功用部件带来巨大的商场需求。已投入运营的高铁重载铁路及地铁，在车辆高速通过期，对路轨两边的修建物会发生必定的振荡.在线路通过一些对振荡灵敏的区域时，如医院、校园等，需求在线路中加设减隔振设备。现在我国正在制作和即将制作的高铁及地铁线路穿越了数百个这样的灵敏区域，都需求设置很多的减隔振功用件，减隔振功用件商场也将会是一个快速上升的商场。

　　一起，5.12汶川大地震给震区带来了巨大的出产和产业损失，使得我国各级政府充分认识到了地震灾祸的巨大损害，相关部分现已开端注重地震设防，对桥梁和修建的抗震规划标准作出了相应的调整。我国是一个地震多发国家，国土面积的近一半处于7度地震烈度区域内；依照新的标准，有很多的新建桥梁与修建需求按8度烈度设防；一起，很多既有的桥梁与修建需求按新的设防标准来加固，而选用减隔震技能来进步桥梁和修建的设防才能是最经济和最有用维护生命和产业安全的办法。因而，跟着这一办法的推行并被遍及选用，将为抗震功用部件带来巨大的商场需求。

　　募投项目打破产能瓶颈、抢占高端商场现在，公司桥梁功用部件的产值已超越现有配备的规划产能。因为四川灾后重建已拉开序幕，多条四川境内的高速铁路、高速公路已连续开建，一起国家为影响经济加大了对铁路制作的出资。公司现在的出产才能已不能满意商场日益扩展的需求。在出产才能缺乏时，被逼选用必定的外协托付加工，公司在2009年度25,000kN以上大吨位支座的中标量大幅添加，其间至少一半以上靠外协加工出产。

　　而募投项目达产后，公司的产能将得到大幅扩张，将新增各类抗震及减隔振盆式橡胶支座6,000座、高阻尼橡胶支座及铅芯橡胶隔震支座600立方米、200t以下油缸式阻尼器600座、9000t以下冲突式阻尼器100座、25,000-180,000kN大吨位支座1,000座，桥梁盆式橡胶支座产能将扩展至7万座，板式橡胶支座产能将扩展至2,000立方米，预应力锚具产能将扩展至1,500万孔。大力促进公司产能瓶颈的打破，为公司抢占商场份额奠定根底。一起，募投项目侧重于出产技能含量更高、盈余才能更强的高端桥梁功用部件，如抗震支座、减隔震支座、高阻尼支座、大吨位支座等，将有利于公司合理装备产能、抢占高端商场、进步产品盈余才能和公司的归纳竞争力，坚持公司在桥梁功用部件职业中的抢先地位。

　　盈余猜测与估值：主张询价区间29.87-32.96元咱们估计公司2010—2012年摊薄后每股收益分别为1.03元、1.42元和1.65元。当时可比上市公司对应2010年动态PE为33倍左右，咱们以为给予公司2010年29-32倍动态PE比较适宜，对应合理价值区间为29.87-32.96元。

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　　方正证券-新筑股份-002480-国内抢先的桥梁功用部件供货商.pdf