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江苏鸿基节能新技术股份有限公司（证券简称：鸿基节能，证券代码：837700.OC）主要是做地基基础及既有建筑维护改造的设计和施工。2017年9月，公司开始接受华创证券的上市辅导，拟冲刺深交所创业板。
从经营业绩看，报告期可比前三年（2017年～2019年）内，鸿基节能的营业收入分别是3.29亿元、4.65亿元、5.57亿元，年化复合增长率为30.24%；归母净利润分别为3360.23万元、5373.22万元、5272.17万元，2019年已出现倒退，同比下滑1.88%。
我们研究之后发现，招股书披露的多个项目存在异常，世茂项目在招投标前4个月就已签署合同，和县项目在签合同前2个月就已开工，而南部新城项目则出现了两个完全不同的合同金额。
同时，鸿基节能涉嫌直接篡改同行公司的净利润数据，而且自身的核心技术人员也存在疑问，招股书和新三板年报披露的同一时期的核心技术人员存在一定的差异。公司实控人龙卫武在1991年调离东南大学，却在2001年、2013年又成了东南大学的专利发明人。
据招股书披露，鸿基节能致力于地基基础及既有建筑维护改造的设计和施工。其中，地基基础包括桩基施工、基坑支护、地基处理和边坡支护等，既有建筑维护改造包括隔震加固、结构补强、整体移位和文物保护等，公司已与国内知名建筑设计企业、建筑施工集团形成良好的合作，包括世茂集团、金地集团、中海地产、恒大地产等。
招股书显示，世茂集团是南京（鸿基节能所在地）销售排名前列的房地产开发商，报告期内与公司合作了12个项目。其中，“世茂外滩9号楼4-2地库支护”项目的合同签署日期为2016年12月，合同金额为1408.25万元，已于2018年10月验收并确认收入。
不过，招股书又称，“世茂外滩9号楼4-2地库支护”项目的招投标时间为2017年4月。这是否代表，在该项目进行招投标前4个月，公司就已与世茂集团签订合同？那这所谓的招投标难道仅流于形式吗？
另据南京市公共资源交易中心披露，2017年9月，鸿基节能中标南京世茂房地产开发有限公司的“南京世茂外滩新城二期工程9#楼及4-2#地库基坑围护工程”项目，中标价为902.76万元。该项目是否即为招股书中的“世茂外滩9号楼4-2地库支护”项目？不过，招股书披露的项目招投标时间为2017年4月，合同金额为1408.25万元。
鸿基节能称，在与世茂集团成功合作G11综合体项目之后，公司陆续承接了临近地铁、深大基坑类似项目，如金地集团的“南京市南部新城项目A地块桩基及基坑支护工程”，合同额1.30亿元。但招股书在披露“重要合同”之“销售合同”时又称，“南京市南部新城项目A地块桩基及基坑支护工程”的合同金额为1.19亿元。
另外，鸿基节能承接的项目或许还存在先开工、后签合同的情况。招股书显示，“马鞍山和县项目22#地块”的开工时间为2019年6月，而合同签署日期为2019年8月，但鸿基节能并未提示个中风险。
据招股书披露，鸿基节能长时间坚持研发投入，建立了一支较强的研发和技术创新队伍。2017年至2020年上半年，公司研发费用分别为1590.79万元、2091.97万元、2016.07万元、891.96万元，研发费用率分别为4.84%、4.50%、3.62%、5.39%。
2017年1月，研发项目“格栅式地连墙在人防工程中应用的深化研究”正式立项，研发周期为2017年1月至2020年6月，已取得“格栅状地下连续墙板及其制作的过程”、“一种现浇空芯方桩的组合型地下连续墙板的施工方法”2项专利。
不过，这两项专利的申请时间分别为2009年5月、2010年9月，鸿基节能为何将其作为2017年才立项的在研项目成果？
同时，招股书称，报告期期初（即2017年初），鸿基节能的核心技术人员共4名，为卫海、卫龙武、倪加才、王冰。但据鸿基节能在新三板挂牌时期披露的2016年年报显示，公司2016年末核心技术人员为卫海、卫龙武、倪加才、刘焜。其中一个关键人员由刘焜神奇地变更成了王冰，招股书对此也没有一点解释。
另外，上述核心技术人员中，卫龙武、卫海系父子关系，是鸿基节能的实际控制人。据鸿基节能新三板公开转让说明书披露，卫龙武于1975年9月至1991年8月在东南大学任教，历任土木系结构教研室副主任、结构研究所副所长。招股书称，卫龙武在1991年8月调离东南大学，离开后未在土木工程学院从事过实质性工作，土木工程学院未交付卫龙武任何科研任务和科研经费，卫龙武亦未利用土木工程学院相关物质条件进行过任何研究工作。
然而，据国家知识产权局披露，2001年7月，东南大学申请实用新型专利“钢板、聚四氟乙烯层复合滑移隔震支座”，发明人为李爱群、卫龙武、郭彤等。2013年7月，东南大学又申请发明专利“一种可补充摩擦材料的滑移隔震支座”，发明人包括郭彤、卫龙武。那么问题来了，既然卫龙武在1991年调离东南大学以后，未使用过土木工程学院相关物质条件进行过任何研究工作，为何又在2001年、2013年成了东南大学专利的发明人？
另外，据新三板公开转让说明书显示，鸿基节能持有“一种房屋隔震结构”、“镜面滑动橡胶叠合隔震支座”等多项专利，其发明人亦包括李爱群、郭彤。而据东南大学土木工程学院公示，李爱群曾任东南大学土木工程系主任、土木工程学院院长，郭彤为东南大学首席青年教授、博士生导师。
据招股书披露，2017年至2019年，鸿基节能在12月份确认的出售的收益分别为1.40亿元、2.30亿元、3亿元，占全年收入的占比分别是42.45%、49.37%、53.82%，累计增长了11.37个百分点，而招股书认为“总的来看波动不大”。
鸿基节能解释称，公司采用终验法确认收入，即在项目完工并取得客户的验收文件时确认收入，因此收入确认集中在第四季度。不过，同行业可比公司城地香江（603887.SH，曾用简称：城地股份）、中化岩土（002542.SZ）、中岩大地（003001.SZ）均采用完工百分比法，按完工进度确认营业收入和营业成本。
同时，鸿基节能招股书显示，2017年至2019年，中岩大地的净利润分别为5013.27万元、8544.39万元、12836.61万元。但据中岩大地招股书显示，其各期净利润分别为5241.47万元、9188.05万元、12836.61万元，2017年、2018年明显优于鸿基节能披露的经营情况。
